来自8月3日的一份监管文件,揭示了沃伦??巴菲特这位受人推崇投资家的最新交易,但结果令人困惑:由巴菲特一手创建的投资公司伯克希尔哈撒韦,在二季度现金增至1年来最高水平,同时大幅度减持了消费股。

宝洁、卡夫被减持嫌疑较大

一直以来,巴菲特都难以掩饰对优质消费股的偏爱,从家用的飘柔洗发露、吉利或博朗刮胡刀,到街边随处可见的DQ冰淇淋店,都是巴菲特投资的。

然而,现在情况有了一些变化。

根据伯克希尔哈撒韦3日提交的监管文件,第二季度中,其现金增长7.5%至407亿美元,为1年来最高水平;同时,削减了对消费股的押注,其投资组合中消费股成本从123亿美元下降至98.4亿美元(约合降20%),并提高了对金融公司、商业、工业和其他类股票的投资。当季,公司卖出30.1亿美元的股票,买入18.5亿美元股票,相当于净卖出11.6亿美元股票。不过,监管文件并没有列出具体股票。

巴菲特公开表示,之所以减持消费股,是因为这些企业正面临挑战。

资料显示,截至今年3月底,伯克希尔持有的前三大重仓股(按持有量)依次是富国银行可口可乐美国运通,宽泛意义上看,三家公司均属于消费股,但却不太可能被抛售。相反,巴菲特持有的卡夫食品,却有很大减持嫌疑。截至今年3月底,伯克希尔曾连续4个季度减持卡夫至7800万股,目前这一持有量也是伯克希尔自2009年投资该股以来最低水平。

类似的情况还发生在日用品巨头宝洁身上。截至今年3月底,伯克希尔持仓已降至7330万股,较1个季度前下降超过300万股,这也是自2010年3季度以来,巴菲特首次减持宝洁。

当然,我们也有可能猜错减持对象。假设巴菲特二季度并未改变对宝洁和卡夫的持仓,结果又会怎样?据《每日经济新闻(微博)》记者统计,在这种假设下(截至上周五收盘),巴菲特会从卡夫身上赚到125万美元,但会在宝洁上亏掉650万美元。

或为下一笔并购准备

我们尚不清楚的是:巴菲特为何选择持有现金、减持消费股?难道他不看好全球经济?

事实上,减持很可能源于个股的一些"瑕疵"。比如强生,因阿肯色州的陪审团发现其误导了医生和患者对抗精神病药物利培酮的风险,在今年4月,该公司被勒令支付超过11亿美元的罚款,同时公司也在召回人工髋关节植入物和非处方药品;对于宝洁,巴菲特在5月曾表示,"由于消费者纷纷选择替代品,吉列剃须刀的制造商和汰渍洗衣粉已经难以提高产品价格。"

而对于那些业绩前景较好的公司,伯克希尔不仅没有减持,反而还会增持。以沃尔玛为例,尽管这家公司在今年4月被爆出因扩张市场而贿赂墨西哥官员,导致其股价走低,但巴菲特仍在6月表示,当沃尔玛的价格在58或59美元时,相比其他大型公司仍非常具有吸引力,并将增持沃尔玛公司的股份。另外,作为可口可乐最大的控股股东,伯克希尔也不太可能减少对其持股。

作为一个职业投资人,需要最大效率利用任何一分闲钱,这也许可以解释为何巴菲特会选择增持现金。有海外分析人士就指出,巴菲特打算用这些现金来进行收购扩张。自2011年收购化学品生产商路博润后,就再没有一笔交易超过10亿美元。而现在增加的现金,将提高伯克希尔的收购能力。

马里兰大学罗伯特??史密斯商学院的教授大卫??卡斯则认为,一些资金可能会分配给巴菲特两年前聘请的前对冲基金经理泰德??韦斯切勒和托德??康姆斯用以投资。而巴菲特上个月也表示,他的副手将管理40亿美元的资金,但在今年年初,只有27.5亿美元,也就是说这些钱有可能进入衍生品市场。

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